据Midas Touch Consulting的董事总经理Florian Grummes称，黄金从创纪录高点的回调可能是短暂的。他认为主权国家的积累和全球权力格局的变化正在加强贵金属的长期看涨前景。 Grummes提到：“黄金正在被重新引入货币体系。”他引用了阿塞拜疆在第一季度购买了近19吨黄金的例子，这使其总持有量超过了165吨。“这一趋势可能还处于初级阶段，我认为它还有很长的路要走。” 本周早些时候，现货黄金飙升至历史新高3,509美元，随后回落至3,300美元以下。Grummes将这一下跌描述为短期获利回吐。“黄金在所有时间框架内都极度超买，”他说。“但我认为这不是一个重要的短期顶部。如果黄金跌破3,000美元，我会感到惊讶。我认为这可能已经是最坏的情况了。” Grummes重申了他的长期价格目标。“我在第一次接受采访时就说过黄金将达到9,000美元，我仍然坚持这一观点。” 在贸易政策方面，财政部长斯科特·贝森特本周表示，存在“达成重大协议的机会”，特朗普在Truth Social上发帖称：“谁拥有黄金，谁就制定规则。” 与此同时，白银在昨日上涨超过3%，Grummes称这一走势意义重大，但这只是一个开始。“昨天是白银首次独立显示出活力的日子。这非常重要，我认为在未来几周内，这一趋势可能会戏剧性地延续下去。” Grummes预计，到初夏时，白银价格可能会达到40至50美元。“现在一切都可能发生，”他说。“我相信我们将看到价格在40美元左右，甚至可能达到50美元。白银被极度低估了。” 目前黄金/白银比价超过100，Grummes认为这支持了他的观点。“这基本上是个笑话，”他说。“我们知道在地球上，黄金和白银的比例是10比1。在生产中，它是7比1。然而市场交易价格却超过了100比1。” 当被问及什么可能打破白银50美元的上限时，Grummes表示，势头可能会占据主导。“如果市场真的推动到这个数字，它可能会直接突破并进一步上涨——可能达到90至100美元。” Grummes还看好矿业股票的潜力，称该领域“被严重低估”。他提到First Mining Gold和Silver Tiger Metals是拥有“数百万盎司储量”的公司，具有并购潜力。“他们实际上每天都在大量印钞。” 至于零售投资者，Grummes表示参与度仍然有限。“我没有看到黄金经销商门前排起了长队，”他指出。“这告诉我，这并不是一个重要的顶部。”

数据背后的“去美化”行动：哪些商品被“清零”？​​​​1. 农产品：大豆进口量暴跌70%​​​​从“美国粮仓”到“巴西替代”​​：中国曾是美豆最大买家，但2024年前三季度进口量仅剩180万吨（2023年同期为600万吨）。巴西大豆占比升至75%，俄罗斯非转基因大豆进口量激增300%。​​价格连锁反应​​：美豆期货价格年内下跌22%，美国农场主向政府申请补贴规模同比翻倍。​​2. 能源：LNG进口归零，转向卡塔尔与澳大利亚​​​​政治因素压倒商业逻辑​​：中国从美国进口的LNG从2023年的1200万吨降至零，转而从卡塔尔（同比+45%）和澳大利亚（恢复至制裁前水平）采购。​​欧洲“渔翁得利”​​：美国过剩LNG加速流向欧洲，推动欧洲天然气价格回落至俄乌冲突前水平。​​3. 高科技：半导体进口“去美化”提速​​​​国产替代与第三方供应​​：中国从美国进口芯片金额同比下降28%，荷兰ASML光刻机、韩国三星存储芯片填补缺口。美国半导体行业协会警告，对华出口限制或导致美国企业损失超500亿美元年收入。​​中美脱钩的“双重驱动”：政治博弈与经济理性​​​​1. 中国战略：自主可控与“去风险”​​​​关键领域“国产化率”硬指标​​：半导体设备国产化率目标2025年达70%，新能源车电池100%本土供应。​​反制清单精准打击​​：中国对美煤炭、原油进口加征关税，并限制稀有金属（如镓、锗）出口，直击美国军工与新能源产业链软肋。​​2. 美国政策：从“脱钩”到“去风险”话术升级​​​​《芯片与科学法案》后遗症​​：美国对中企技术封锁扩大至AI、量子计算领域，迫使中企转向墨西哥、东南亚布局供应链。​​关税成本转嫁失败​​：美国对华加征关税的94%成本由本国进口商承担，沃尔玛等零售巨头已上调商品价格，通胀压力反噬消费者。​​全球供应链重构：谁在受益，谁在承压？​​​​1. 美国出口商：失去中国市场代价高昂​​​​农业州“政治牌”失灵​​：艾奥瓦州大豆协会数据显示，对华出口下滑导致该州农场破产率升至10年来新高。​​能源转型遇挫​​：美国页岩气企业被迫削减资本开支，欧洲市场准入门槛提高加剧竞争压力。​​2. 新兴市场：替代红利与隐忧并存​​​​东南亚“世界工厂”加速成型​​：越南、墨西哥对美出口中资企业产品占比超30%，但面临美国原产地规则收紧风险。​​资源国争夺战​​：智利、阿根廷争夺中国锂矿订单，刚果（金）钴矿价格因中企竞购上涨40%。​​3. 欧盟：左右逢源的“机会主义者”​​​​绿色能源转售者​​：德国巴斯夫加大对中国化工品加工投资，利用中国产能满足欧盟环保标准。​​地缘站队代价​​：欧盟对俄油限价政策导致对华能源出口成本上升，贸易顺差收窄。​​争议与不确定性：脱钩真的能“断舍离”吗？​​尽管中美供应链分离趋势明显，但以下矛盾不容忽视： ​​市场依赖难切割​​：美国消费者对中国商品的年均支出仍超6000亿美元，低价消费品通胀压力迫使美国零售商施压政府放宽限制。​​技术“孤岛化”成本高昂​​：全球半导体产业链重构需万亿美元级投资，且效率下降可能拖累AI、6G等技术发展。​​第三方“骑墙”策略​​：东南亚、墨西哥等国既想承接中资转移，又担忧过度依赖中国市场。​​投资者应对策略：布局“去美化”红利赛道​​​​供应链替代概念​​：关注墨西哥出口加工区REITs、东南亚物流基建ETF（如iShares MSCI Thailand ETF）。​​国产替代主线​​：半导体设备（北方华创）、工业软件（用友网络）、稀土永磁（金力永磁）等政策受益板块。​​大宗商品波动机会​​：中国减少美豆进口或推升全球豆粕价格，可配置农产品期货多头；新能源金属（锂、钴）需求韧性较强。​​外汇与利率对冲​​：人民币汇率或因贸易顺差改善得到支撑，可增持离岸人民币债券（如点心债）。

特朗普政府拟对全球进口商品加征10%关税的传闻甚嚣尘上，这一“美国优先”策略的回归，不仅引发全球贸易摩擦担忧，更让华尔街投行拉响警报。高盛在最新报告中直言，若特朗普关税全面落地，美元可能迎来“史诗级贬值”，未来12个月美元指数或暴跌10%-15%。这一颠覆性结论背后，是高盛对“关税-贸易逆差-货币政策”连锁反应的深度推演。 ​​高盛的核心逻辑：关税如何“杀死”美元？​​​​1. 贸易逆差失控：美元基本面的致命伤​​高盛指出，加征关税看似保护本土产业，实则将推高美国进口成本，加剧贸易逆差。 ​​数据警示​​：2024年美国商品贸易逆差已扩大至1.2万亿美元，占GDP的4.8%。若关税导致进口价格攀升10%，逆差可能突破1.5万亿美元，刷新历史纪录。​​美元循环崩塌​​：美国长期依赖“双赤字”（财政赤字+贸易赤字）融资，而关税引发的逆差扩大将削弱美元需求。高盛测算，贸易逆差每扩大1%，美元指数或下跌0.5%。​​2. 美联储政策陷入“两难困境”​​​​降息空间被压缩​​：关税推升通胀预期，美联储可能被迫推迟降息。但高盛认为，若经济因贸易萎缩而衰退，美联储最终或重启量化宽松（QE），进一步削弱美元信用。​​市场押注转向​​：当前美元净多头持仓占比达2022年紧缩周期来最高，但若关税与降息预期共振，美元多头可能大规模平仓，引发踩踏式下跌。​​3. 全球“去美元化”加速​​​​盟友反制与货币替代​​：欧盟、墨西哥等已威胁对美加征报复性关税，推动贸易结算转向欧元、本币或黄金。高盛认为，关税战或催生“多极货币体系”，动摇美元霸权地位。​​央行抛售美债​​：2024年全球央行连续第16个月减持美债，中国持有量降至7696亿美元（近14年新低）。若关税激化矛盾，主权机构或加速“去美元化”。​​美元暴跌的连锁反应：谁将是赢家与输家？​​​​1. 美国国内：通胀反弹与债务危机​​​​输入性通胀卷土重来​​：关税成本转嫁至消费品，CPI或反弹至3.5%以上，吞噬居民购买力。​​政府利息支出激增​​：美元贬值推高美债实际收益率，美国政府每年利息支出可能突破1万亿美元（占GDP 4%）。​​2. 新兴市场：机遇与风险并存​​​​出口竞争力提升​​：亚洲、拉美国家货币相对升值，利好制造业出口（如墨西哥比索、印度卢比）。​​外债危机隐现​​：土耳其、阿根廷等外债高企国将面临美元债务成本飙升压力。​​3. 大宗商品：美元走弱下的“狂欢”​​黄金、铜、原油等以美元计价的大宗商品或迎来结构性牛市。高盛预测，若美元指数跌至95，黄金可能突破3000美元/盎司。 ​​市场争议：美元真的会“崩盘”吗？​​尽管高盛观点引发震动，但反对声音认为： ​​关税或“雷声大雨点小”​​：特朗普团队可能优先对特定行业加税（如中国电动汽车），而非全面关税，冲击或有限。​​美元储备地位短期难撼​​：全球外汇储备中美元占比仍达59%，缺乏单一替代货币。​​避险需求支撑美元​​：地缘冲突、美股波动可能迫使资金回流美元资产。​​投资者应对策略：对冲美元贬值风险​​​​减持美元资产​​：降低美债、美股敞口，增持非美发达国家股票（如欧元区、日本）及新兴市场债券。​​配置大宗商品与黄金​​：黄金ETF（如GLD）、资源类基金（如XLE）可作为核心对冲工具。​​外汇对冲工具运用​​：利用美元指数期货空单、欧元/美元远期合约锁定汇率风险。​​关注“逆美元化”受益国​​：墨西哥、印度等对美出口依赖度高且外债可控的经济体。​​结语：一场关乎美元霸权的“豪赌”​​特朗普关税政策若落地，不仅是一场贸易战争，更可能演变为美元信用的“极限测试”。高盛的警告揭示了一个残酷现实：当“美国优先”撞上全球经济规律，美元霸权或加速走向衰落。对投资者而言，与其押注美元涨跌，不如未雨绸缪——在多元化配置中，为“后美元时代”提前布局。毕竟，历史的经验告诉我们，没有任何一种货币能永远站在神坛之上。